从复星来说，我们走出去的逻辑是，从自己熟悉中国市场的角度往外走，从自己的发展需求往外走；而不应当是因为国外东西便宜而往外走，或者是为了出海而出海。
我举个例子，我们是基于中国动力嫁接全球资源，我们所有投资的海外产品，都必须回到中国，能够在中国有发展，能够在中国有收益；只有满足这个特点，我们才会投资。基于这样一个投资逻辑，就很简单。在美国可以买什么？可以买健康，包括创新的东西。美国健康产业全美GDP占17%左右；第二个买娱乐，好莱坞；第三可以买地产。地产价格刚刚回暖，远远没有到危机前，机会还是非常好。地产我举个例子，我们在美国买了两栋楼，一栋楼在华尔街，全钢结构的。原来摩根大通全球总部，人民币才27000块钱一个平米。此外，在美国还可以买保险。其实，欧洲的保险公司比美国还便宜。欧洲资产负债非常低，净资产六折、七折都能买到，很划算。欧洲也可以买金融，还可以买品牌。
全球面临的挑战
如果说去旅游的话，东南亚、日韩投资旅游是非常好的。今年我们在日本北海道收购了一个最大度假村，约11亿人民币。8000亩地当中，有6000亩地是有资产的，这包括两个高尔夫球场， 800多个五星级的房间。另外，还有2000亩左右的地，我们准备拿出1000亩做一个“地中海俱乐部”，再建一个度假村，主要欢迎国人去。
从全世界来说，现在有几个挑战和机遇。先说挑战吧，第一个全世界各国政府都在放水，QE就是放水。不仅欧美日，全世界都在放水。放水有什么后果？有三个后果：第一个后果政府负债率越高，全世界政府负债率都越来越高，中国的政府部门债务等于GDP的55%。高负债率的国家会想干三件事：第一就是降低利率；第二就是维持汇率稳定；第三条是转移杠杆率。政府高杠杆怎么转移给低杠杆，比如欧美现在是企业部门杠杆很低，政府玩命的想把企业私有化。中国政府可以用PPP的方法来降低负债率。这里有几个重要的事情说一下：
第一中国逐步进入低利率环境。低利率环境从现在开始，十年时间中国政府把负债降下来。利率会快速的下行。从今年来说，大家应该置换债务，应该尽快把高息债还掉借低息债。以复星自己为例，去年年底全部债务平均融资成本4.97%，今年一月份发所有债平均3.6（%）左右，这样少了两个点。过去平均三年不到占了80%，到去年年底占70%，现在复星大概50%是三年期以上，时间更长、利率更便宜，关键以后还会更便宜，这是第一个债的问题重组现在要马上开始做。
不知大家注意到没有，最近美国的银行、欧洲的银行、中国的银行都很便宜，都是低于净资产，为什么？政府这么高的杠杆，如果银行再出事政府完全没有能力救助。上一轮2008年美国家庭出事银行政府救助，欧洲也是这样。如果买银行没有人给你托底，欧洲出了一个法案关于银行救助，如果银行破产，先把股东资产清理，次级债清理，还不够，把高级债清理，高级债清理还不够，10万欧元以上的再清理，政府只保护10万欧元以下的钱。这么玩一下，中国银行中国政府兜底，能兜多大的底？有人说是“L”还有说倒“L”，“L”指下行之后长期平稳的低位运行。民营企业应该怎么做？低利率情况下应该换债，长期低利率的债置换短期高利率的债，不能盲目增加负债率。因为现在整个“L”型没什么增长。
第二个是去产能和大宗商品问题。去产能不是中国要去产能，全世界都要去产能，一两年是结束不了的，起码要两三年。大宗商品有很多人在预测。我认为大宗商品也得起码两到三年，你想出去买点东西，好好研究。现在买时间早了点，快到结尾弄回来的比较快。
第三是就业问题，我也算了算，如果产能将近20%去掉，大概影响300-500万人的就业。上海在2000年时，光上海一个城市也要一两百万，全中国范围根本不是个事。去产能不是恶劣得不行的一个事，但这个事大家已经意识到，很多人问中国股票能不能好？去产能一万亿、两万亿、三万亿的损失，能不能都是今年？不可能。所以今明两年三万亿的损失，会体会制造业净资产的减少，同时会体现银行净资产下降和利润的减少。整个行业金融占60%，这是股票，如果都下来的话估价怎么涨？利润下来PE提高，即使股价不动都认为你崩溃了。中央会把这个盖子掀开，今年这个损失是存在的。
第四是老龄化。老龄化很多人是机遇，老龄化对整个地区是一个负担。现在发达国家老，现在问题是发展中国家未富先老，中国比美国人还老，咱们平均41岁，美国人40岁。
互联网带来的机遇
互联网会影响很多行业。第一互联网会改造B2B和B2C领域，B2B领域的O2O有巨大的机会。我是投C2M工业4.0，C2M客户制造，例如，我们投了红领服装，还投了阳光印网。移动互联网之后的机遇在哪里？就是AI，即人工智能。两周前在美国，我和谷歌公司的CEO见了面，我问他两个问题：第一，我说听说你们的人工智能从自动驾驶做起，能不能解释一下？第二，人工智能医生什么时候能出现？谷歌公司CEO很有智慧，回答得非常简单。他说，你要想一想驾驶，什么样的驾驶员不好？第一驾驶视野要打开，机器看得比人多，机器各种条件可以穿透雾霾，人受制于坐位置的视角，机器可以360度；第二看了信息之后处理机器比人快，人有感情、有疲劳、有信息概念等各种因素，自动驾驶一定是人工智能做得比人好。我觉得很有道理。
他问我一个问题。他说，你认为医生是怎么看病的？这个问题我没想过，现场想了想和他的答案差不多。如果新的医学院学生刚毕业，怎么看病？根据教科书，这个症状五个符合三个，估计是这个病。教科书上说有这五个特征得了这个病，现在有三个了，有待于进一步论证。医学院学生刚毕业记住的教科书有限，机器可以记住全部教科书。根据病人血液、尿液、生理指标还有拍片，给人病人15分钟时间准备，你能看到这次检查结果，机器可以记住这个病人历史上所有，过去十几年、二十几年的数据都记得是怎么变化的，这些所有的细节都记得。机器了解病人的信息。还有老医生 怎么看病？我看了两千个人，这个家伙病很难看不符合教科书，但我想起五年前看过一个病人，机器几万人几亿人都能记得住，所以他一定比人看得好。我想有道理，他说只要给他学习时间三到五年可以出现。现在觉得投资这个事可能被机器颠覆，宏观经济天天分析，这玩意儿还要你分析吗？机器可以做了。最后是人工加强的机器人，以机器为主人脑再加强加强，这个事情研究互联网十分有必要。
现在互联网讲屌丝，全世界有个特点，全世界消费特点越来越是围绕中产阶级消费增长需求，因为标准设定中产人群，美国有九千万人，中国有1.2亿人，日本有6000万人，回到中产阶级做文章长盛不衰，第一做健康，第二做娱乐。第三个变化过去消费主流是什么？在欧洲、日本，现在是以中国为主的发展中国家，不仅增长来自于发展中国家，连主流市场都是发展中国家。现在讲任何消费都可以大胆地说，中国大概占这个行业的15-30%。
聚焦健康快乐富足产业
复星从去年开始在快速下降自己的负债率，现在公司负债率是44%，总债务占总资产的44%，今年年底目标是下降到35%-40%。
做企业重点要把净资产作为长期的目标。从2004年到2015年，在同一个会计师事务所安永审计下，复星每一年净资产的复合增长率是43%，18个月翻一番，控股比例现在是71%。作为控股股东11年间一共稀释了29%，但净资产每年同比增长了43%。
一般情况应该怎么个规律呢？牛市应该发新股做实净资产降低负债率，熊市应该去买东西。去年到七月份之前是牛市，我们发了两次新股，加在一起去年净资产同比增长52%，其中30%是发新股，22%是我自然的业绩增长。资产涨不用担心股价问题，做企业把自己做实就可以。
熊市时第一要买资产，第二要换资产。熊市换资产换牌。我4000亿的资产里，3035亿全部换成了健康快乐和富足，只有几百亿不是这个类别，还有钢铁、矿业在里面。对我来说70%的资产已经聚焦到健康快乐和富足，利润的95%已经来自健康快乐和富足。
下面我们比较下国内和海外的地产。在境外买地产，资本化率或者净租金收益率，要能做到5%-7%。在外面放一亿美元，每年分红五百万到七百万现金，这不是挺好吗？在中国要是买房子的话，住宅毛租金2%。一百万的房子一年只能收到两万块钱租金，维修费还得自己负责。
倒过来讲中国现在的房子，昨天又开出高价，在浦东每平方米开出六万，完全疯了。08、09年钢铁是过剩产能，现在哪里卖得掉。所以我认为，房地产该卖就卖。如果真喜欢房地产可以这里卖外面买点回来。
互联网的问题，一个是互联网领域还是可以聚焦，聚焦O2O，聚焦AI。关于互联网讲这些，关于区域补充一点，像以色列VC投创新，创新传统影响像中国美国可以看，德国、以色列是特别值得大家看的。
作者;梁信军
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